白癜风医院惠民活动一个人的财富基本盘由两个组成部分：
第一，你自己的本事；
第二，你和其他人连接的本事。
而后者是前者的放大器。
我们到底向巴菲特学习什么？
——《巴菲特的第一桶金》读后感
文/申金虎
（一）
年终岁尾，读完了杨天南老师翻译的第五本译著《巴菲特的第一桶金》，这本书描写了巴菲特从年，11岁开始，以美元起步，在长达37年的时间里，取得人生第一个亿元财富过程中的投资案例。
作者挑选了巴菲特曾经投资过的二十二个公司。参考巴菲特历年致股东信披露的投资历程，他早期的投资包含三种类型的投资标的：低估类，套利类和控制类。在年巴菲特致合伙人的信中，他提到“我们的投资运作方法”：（三部分组成的投资组合中），通常我们对于持有量最大的5-6只证券会分别投入占我们总资产5-10%的资金。而对于其他持有量较小的10-15只证券则会投入占我们总资产更小比例的资金。
因此这二十二个案例不是他投资的全部，甚至不能完整说明他的投资细节，但按照作者的说法，所选择的却是“对于巴菲特财富成长以及投资哲学形成最有影响力的案例”。
11岁开始，以美元起步，历时37年，巴菲特48岁，财富达到一个亿，年复利收益44.5%，逆天了，那是“股神”吗？是“股神的神”！
即使从年，25岁的10.5万起步，时隔23年后48岁时赚得人生的第一个亿，年复利收益34.7%，投资收益史的制高点，达到这样成绩的投资家寥若晨星！
投资一买一卖，入门非常容易，举手之间就可以身临其境，但入得门来才知高深莫测，总在似是而非间挣扎。但无论我们怎么努力学习，如果找不到适合自己的长赢之道，就永远只能在门外徘徊。看完全书，我的脑海里有许多疑问有待解答，其中最重要的就是我们到底应该向巴菲特学习什么？
以书中提供的数据计算，巴菲特在年结束合伙人公司时，个人财富达到了万美元，到年，约十年的时间，巴菲特的个人财富达到1亿美元，年复利投资收益率约为14.2%，与自己前期收益率相差甚远，巴菲特为什么要放弃收益率更高的投资模式？
书中披露巴菲特年解散合伙人公司的外在原因是股市过热，内在原因是当时资金达到1亿美元之巨，难以找到合适的投资对象。可是伯克希尔年年底的数据显示，公司持有的现金达到了亿美元之巨，如果仅从上面的内因分析，今天已耄耋之年的巴菲特面临的挑战更大！巴菲特是否也要放弃今天的投资方法？
（二）
格雷厄姆有多厉害？！
要了解巴菲特，格雷厄姆是永远绕不过去的人。格雷厄姆之于巴菲特的重要程度怎么说都不为过。巴菲特曾在记者访谈或历年致股东的信中陆续表达过对格雷厄姆无比的崇敬和感激之情。
书中提到巴菲特第一次购买股票发生在他11岁那年。他后来回忆从11岁第一次购买股票到19岁阅读《聪明的投资人》这本书之前，自己在股票投资方面没有取得任何进展。“在读到这本书之前，我涉猎的内容无所不包，收集图标，阅读各种技术分析书籍。倾听各种内部消息，后来我拿起格雷厄姆的《聪明的投资人》这本书时，就好像见到了光明。我不想要听起来像一个宗教的狂热者或其他类似的人，但格雷厄姆的东西的确让我感到兴奋。在此之前我一直靠腺体而不是大脑来进行投资。”
“我为格雷厄姆工作后不久,年12月,我的第一个儿子出生了,我给他起名字,霍华德·格雷厄姆·巴菲特,为了纪念我的父亲,也为了感谢格雷厄姆。”；“在许多人的指南针上,本（指本.格雷厄姆）才是真正的北极。”；“世界上对我影响最大的三个人是我的父亲、格雷厄姆和芒格。”这就是巴菲特眼中的格雷厄姆。
格雷厄姆的投资基金截止年，大约在道琼斯指数点附近，62岁的他宣布清算基金退休。虽然其间经历了恐怖的大萧条、第二次世界大战、朝鲜战争等重大事件，但格雷厄姆基金存续33年里年化回报率超过了20%。
大萧条有多恐怖？看看数据就知道了。年9月3日美国道琼斯指数创下.17点高点后，两个月时间里暴跌40%以上。跌势一直持续到年7月，最低跌至41.22点，跌幅超过89%。25年后的年，道琼斯指数才重新回到.17点崩盘位置。
在年的大萧条股市崩盘前，格雷厄姆管理的财富为万美元。年亏损-20%，年-50.5%，年-16%，年-3%，到年初，格雷厄姆管理的资金总额最低只剩下37.5万美元。下跌幅度达到85%！
也就是说33年的时间里，除了经历25年的熊市，还遇到净值跌至15%的打击。基金净值仅从0.15回到1的净值就要增长6倍多，难度可想而知，最终33年的时间里基金年化回报率超20%。
（注：资金总额剩下37.5是因为一方面有客户赎回，一方面净值的下跌导致。按以上连续四年下跌，到年万美元仅下跌致使净值剩下80.67万美元，这还不是基金在没有赎回情况下的最低值。下跌幅度68%，净值从0.32回到1就要增长3倍以上。）
对比巴菲特的伯克希尔，以账面价值算，从年至今的54年时间里，仅有的亏损记录只有两年，分别为年的-6.2%和年的-9.6%。57年的年化回报率接近20%。
即使以伯克希尔的市场价格计，从巴菲特以每股7.5美元整体收购伯克希尔·哈撒韦公司至今57年来，伯克希尔的股价也没有出现过连续四年的下跌，最大的跌幅有三次，但都没有超过60%。
第一次：20世纪70年代开始，美国股市出现了整体性的大幅下跌，伯克希尔股价从年的每股90多美元跌到年10月的每股40美元左右，跌幅56%。
第二次：20世纪90年代末，美国出现了科网股泡沫，由于市场热捧新经济概念股票，那些非新经济概念的公司股票遭到市场抛弃，巴菲特由于坚持不买科网股票，伯克希尔股价从每股多美元跌至每股00美元左右，跌幅50%上下。
第三次：年美国爆发金融危机，伯克希尔股价从年12月每股美元跌到年7月15日的每股美元，跌幅56%。
股价连续两年的下跌只出现过一次，年下跌-2.5%，年下跌-48.7%。也就是说巴菲特要翻倍，仅需增长1倍多一点，和格雷厄姆恢复原值的要求要低得多。
伟大如格雷厄姆，对投资领域贡献了一个知识体系，一种思考方式的投资界鼻祖，绝不仅仅是人们普遍认为的买“烟蒂股”那么简单。
书中提到巴菲特对于格雷厄姆的评价：“他讲求的不是聪明绝顶的投资，也不是流行或风尚。他
